新台币异动折射出的是美国资本困局？萨默斯：特朗普政策自相矛盾！

财联社5月(yuè)9日(rì)讯（编辑 潇湘）美国前财长萨默斯周三(zhōusān)(5月8日)表示，近期新台币的异动揭示了特朗普政府尚未解决的一个关键挑战：美国可能面临资本流入减少的困境。

中国台湾地区长期以来一直(yìzhí)是美国金融资产的主要投资者之一。

本周一，新台币兑美元汇率曾一度创下了1988年以来最大的(de)单日涨幅。有关新台币异动(yìdòng)原因的说法一时间可谓众说纷纭，有业内人士猜测贸易谈判中可能涵盖部分汇率条款，而另外不少业内人士则提到中国台湾地区的寿险业过去十年间对美元资产的大规模(dàguīmó)配置，在汇率波动下存在对冲不足(bùzú)的风险，不少出口商和保险公司在短时间(duǎnshíjiān)内仓促削减或对冲其(qí)美元敞口。

对此，经验丰富的(de)萨默斯在接受媒体采访时表示，台湾的情况正恰恰表明美国在资本(zīběn)流入和贸易逆差(màoyìnìchā)方面，正面临更广泛的挑战。他认为，从算术角度来说，如果不(bù)减少外国资本流入，美国不可能真正解决贸易逆差问题。

事实上，财联社(liánshè)本周早些时候就曾介绍过，经济理论认为，贸易逆差通常会通过资本账户盈余(yíngyú)来平衡。

美国财政部数据显示，去年美国从海外证券投资资本净流入(jìngliúrù)为1.1万亿美元，这几乎等同于美国1.2万亿美元的年度(niándù)商品贸易逆差。

目前身为哈佛大学(hāfúdàxué)教授的萨默斯指出，特朗普政府显然没有意识到，他们对贸易逆差的反感和对资本流入的欢迎(huānyíng)，其实是自相矛盾的。

美国(měiguó)现任财长(cáizhǎng)贝森特本周早些时候(zǎoxiēshíhòu)曾称赞美国在全球金融中的核心地位(dìwèi)，并表示政府希望使美国对国际资本“更具吸引力”。但从某种意义上来说，特朗普政府的关税举措本身就在与这一愿景“逆向而行”。

萨默斯表示，“我尚未听到财长深思熟虑地解答这个问题：如果按照政府反复强调的政策重点(zhòngdiǎn)来缩减贸易逆差，我们该如何维持(wéichí)利率稳定所(suǒ)需的资本流入？”

目前，海外投资者持有约30%的美国国债，以及大量美国公司债(gōngsīzhài)和其他证券。很(hěn)显然的是，若外资进行减持，将大幅(dàfú)推高美国融资成本。而亚洲(yàzhōu)经济体长期以来既是美国贸易逆差的主要来源，也是资本流入的重要通道。

以中国台湾地区为例，新台币走强无疑可能将削弱出口美国的台湾商品(shāngpǐn)的竞争力(jìngzhēnglì)，从而可能缩减去年(qùnián)中国台湾地区对美约740亿美元的商品贸易顺差。但持续顺差的另一面，其实是台湾对美证券投资(tóuzī)的庞大规模。

美国财政部最新(zuìxīn)年度统计显示，中国台湾地区持有的(de)美债和其他证券总额接近8000亿美元，几乎与台湾本身的GDP规模相当。

著名的“美元微笑(wēixiào)理论”创立者、Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen周三也(yě)曾表示，随着亚洲(yàzhōu)国家逐步减持其储备的美元，美元可能面临高达2.5万亿美元的“雪崩式”抛售(pāoshòu)。

Jen和其同僚Joana Freire在一份最新发表的(de)报告中写道，由于亚洲地区对美国的贸易顺差不断扩大(bùduànkuòdà)，亚洲出口商和投资者(tóuzīzhě)多年积累的美元储备可能已形成了“极其庞大”的规模。而随着美国主导的贸易战(màoyìzhàn)升级，部分亚洲投资者可能会将大量资金汇回国内，或加大对美元贬值的对冲力度，这可能将引发对这一全球(quánqiú)储备货币的抛售(pāoshòu)潮。